The Crowding-Out Effect · Efeito de Deslocamento
| English | Português |
|---|---|
| loanable funds/ˈləʊnəbl fʌndz/ | fundos emprestáveis |
| crowding out/ˈkraʊdɪŋ aʊt/ | crowding out |
| real interest rate/rɪəl ˈɪntrest reɪt/ | taxa de juros real |
| private investment/ˈpraɪvət ɪnˈvestmənt/ | investimento privado |
Two borrowers, one pool of savings
- Firms borrow to invest; the government borrows to fund a deficit.
- They draw from the same pool — the market for loanable funds 可贷资金.
- When the government borrows a lot, it competes with firms for those savings.
- The result has a name: crowding out 挤出效应.
Dois tomadores, uma mesma poupança
- Empresas tomam emprestado para investir; o governo toma emprestado para financiar um déficit.
- Eles retiram da mesma fonte — o mercado de fundos emprestáveis 可贷资金.
- Quando o governo toma muito emprestado, ele competiu com empresas por essas poupanças.
- O resultado tem um nome: crowding out 挤出效应.
Firms and the government both borrow from the market for: · Empresas e o governo ambos emprestam do mercado de:
The loanable-funds market channels savings to borrowers. · O mercado de fundos emprestáveis canaliza poupança para mutuários.
Government deficit spending shifts the demand for loanable funds: · Os gastos com déficit do governo deslocam a demanda por fundos emprestáveis:
More borrowing demand at each rate shifts demand right and raises the rate. · Mais demanda de empréstimo a cada taxa desloca a demanda para a direita e eleva a taxa.
How the interest rate rises
- Government deficit spending raises the demand for loanable funds — the demand curve shifts right.
- More borrowers chasing the same savings pushes the real interest rate 实际利率 up.
- Draw it in the loanable-funds market: demand right → the equilibrium real rate climbs.
Como a taxa de juros sobe
- Gastos deficitários do governo aumentam a demanda por fundos emprestáveis — a curva de demanda desloca-se para a direita.
- Mais tomadores perseguindo as mesmas poupanças empurram a taxa de juros real 实际利率 para cima.
- Desenhe isso no mercado de fundos emprestáveis: demanda para a direita → a taxa de juros real de equilíbrio sobe.
Higher rates cut private investment from 400 to 360. By how much did investment fall? · Taxas mais altas reduzem o investimento privado de 400 para 360. Em quanto o investimento caiu?
400 − 360 = 40 crowded out. · 400 − 360 = 40 deslocado.
When higher rates reduce private investment, we say it has been ______ out. · Quando taxas mais altas reduzem o investimento privado, dizemos que foi ______ para fora.
The government "crowds out" private borrowers by pushing up the rate. · O governo "desloca" mutuários privados ao empurrar a taxa para cima.
Why private investment falls
- A higher real interest rate makes borrowing more expensive for firms.
- So private investment 私人投资 falls — the government has crowded it out.
- Worked idea. Government borrowing pushes the real rate from $3\%$ to $5\%$. Firms cut investment from $400$ to $360$ — a fall of $40$.
- This weakens the boost that the deficit spending was meant to give.
Por que o investimento privado cai
- Uma taxa de juros real mais alta torna o empréstimo mais caro para as empresas.
- Assim, o investimento privado 私人投资 cai — o governo o crowded out (deslocou).
- Exemplo resolvido. O endividamento governamental empurra a taxa real de $3\%$ para $5\%$. As empresas cortam o investimento de $400$ para $360$ — uma queda de $40$.
- Isso enfraquece o estímulo que os gastos deficitários deveriam fornecer.
Crowding out is strongest when the economy is: · O deslocamento é mais forte quando a economia está:
Scarce savings mean extra government borrowing bids the rate up sharply. · Poupança escassa significa que o empréstimo extra do governo empurra a taxa para cima drasticamente.
Crowding out makes expansionary fiscal policy partly self-defeating. · O deslocamento torna a política fiscal expansionista parcialmente autodefeitiva.
Some of the demand boost is cancelled by lost private investment. · Parte do estímulo à demanda é cancelada pela perda de investimento privado.
The bottom line for fiscal policy
- Crowding out means expansionary fiscal policy is partly self-defeating: some private spending is lost.
- It is strongest when the economy is near full employment (savings are scarce).
- It is weakest in a deep recession (idle savings, rates barely move).
- So the timing of deficit spending matters — a recession, not a boom, is when it crowds out least.
O ponto final para a política fiscal
- Crowding out significa que a política fiscal expansionista é parcialmente autodestrutiva: parte do gasto privado é perdida.
- É mais forte quando a economia está próxima do emprego pleno (poupança escassa).
- É mais fraca em uma recessão profunda (poupança ociosa, taxas mal se movem).
- Então o momento dos gastos deficitários importa — uma recessão, não um boom, é quando o crowding out é mínimo.
The crowding-out effect · O efeito de deslocamento
Follow how extra government borrowing can push out private investment. · Observe como o empréstimo extra do governo pode empurrar para fora o investimento privado.
Crowding out: government borrowing raises the demand for loanable funds, pushing the real interest rate up (e.g. $3\% \to 5\%$), which lowers private investment ($400 \to 360$). It makes expansionary fiscal policy partly self-defeating, and is strongest near full employment.
Efeito crowding out: o empréstimo público aumenta a demanda por fundos emprestáveis, empurrando a taxa de juros real para cima (por ex., $3\% \to 5\%$), o que reduz o investimento privado ($400 \to 360$). Isso torna a política fiscal expansionista parcialmente autodestrutiva, sendo mais forte perto do pleno emprego.